Лебедь берет свое начало с вершин Абаканского хребта (граница Республики Алтай и Хакассии). За селом Турачак у села Усть-Лебедь река впадает в Бию. В летние месяцы вода в реке существенно прогревается до 20 градусов и благодаря спокойному и размеренному течению привлекает множество отдыхающих.
В истоках реки и ее притоков промышленным образом добывалось золото. Длина реки 170 км, площадь бассейна около 4,5 тыс. кв. км.